ANALISA IPO: SBS NEXUS BERHAD (PASARAN ACE)

1. IPO Snapshot

• Open to apply: 23 Disember 2025

• Close to apply: 7 Januari 2026 (5.00 petang)

• Balloting: 9 Januari 2026

• Listing date: 20 Januari 2026

• IPO price: RM0.25

• Target board: ACE Market

2. Share Capital & Listing Supply

• Share Capital (post-IPO): 490,000,000 unit

• Market Capitalisation (at IPO price): RM122,500,000

• Public Issue Size: 25.0% (122,500,000 unit saham baru)

• Offer for Sale: 10.0% (49,000,000 unit saham sedia ada)

• 1st Day Tradable Shares: 35.0% (171,500,000 unit)

• Implikasi: Kecairan dagangan pada hari pertama dijangka tinggi. Namun, bekalan saham terapung sebanyak 35% memerlukan permintaan (buying demand) yang kuat bagi mengelakkan tekanan jualan (selling pressure).

3. Shareholding Structure & Lock-Up

• Promoter / Founder: 65.0% (Wong Chun Mun & Team)

• Institutional / Placement: 14.0%

• Bumiputera (MITI): 12.5%

• Public (Retail): 5.0%

4. Industry Overview

• Industry: Perkhidmatan Penjenamaan & Pemasaran (Offline & Digital).

• Faktor makro: Pertumbuhan ekonomi SME di Malaysia serta keperluan digitalisasi perniagaan pasca-pandemik memacu permintaan terhadap solusi pemasaran bersepadu.

5. Industry Competitors Comparison 

6. Business Summary

• Model perniagaan: Penyedia solusi sehenti bagi penjenamaan offline (OOH, PR, event) dan digital (online marketing, video, web/app).

• Produk teras: Pemilik jenama ‘ShangHai’, sebuah jenama yang diiktiraf dan berpengaruh dalam kalangan komuniti perniagaan berbahasa Mandarin di Malaysia. 

• Kelebihan: Strategi cross-selling (jualan bersilang) yang membolehkan satu pelanggan melanggan pelbagai servis serentak.

7. Revenue Breakdown

• Strategi: Syarikat beralih daripada model kuantiti (melayani 1,678 pelanggan pada 2022) kepada model kualiti (1,054 pelanggan pada 2024).

• Hasil: Walaupun jumlah pelanggan merosot, hasil melonjak daripada RM11.6j ke RM29.9j (Peningkatan hasil purata setiap pelanggan).

8. Fundamental Analysis

• Revenue trend: Meningkat dari RM11.6M (FY22) ke RM29.9M (FY24).

• Earnings Per Share (EPS): RM0.0155 (Berdasarkan PAT FY24).

• PAT margin: 25.4% (Sangat sihat untuk sektor perkhidmatan).

• Kualiti pertumbuhan: Pertumbuhan organik yang dipacu oleh peralihan ke segmen pelanggan korporat/SME bajet tinggi.

9. Earnings Quality Check

• Cash flow vs PAT: Pertumbuhan selari, namun perlu diperhatikan ketiadaan kontrak formal yang panjang dengan pelanggan utama.
  
  

10. Use of IPO Proceeds

• Expansion (HQ & Business): 46.9% (RM14.35j) - Growth Driven.

• Debt Repayment: 19.6% (RM6.0j) - Defensive/Margin Boost.

• Working Capital: 16.4% (RM5.04j).

• Listing Expenses: 14.7% (RM4.5j).

• Penilaian: Penggunaan dana yang bijak terutamanya untuk membayar hutang yang akan meningkatkan keuntungan bersih masa hadapan secara automatik.

11. IPO Valuation Sanity Check

• IPO P/E: 16.1x.

• Valuation conclusion: Fair Value. Walaupun nampak lebih premium berbanding beberapa peers tradisional, margin 25% dan pertumbuhan hasil yang agresif menjustifikasikan penilaian ini.

12. Supply–Demand Dynamics (Short-Term View)

• Tradable shares: Tinggi (35%).

• Jangkaan minat runcit: High. Model perniagaan yang "visible" dan hubungan dengan jenama terkenal (Christy Ng) boleh menarik minat pelabur runcit

.

13. SWOT Analysis

• Strengths: Jenama 'ShangHai' yang kuat; Margin keuntungan tinggi; Rekod prestasi 22 tahun.

• Weaknesses: Ketiadaan kontrak jangka panjang formal dengan pelanggan.

• Opportunities: Transformasi digital SME; Ekspansi melalui HQ baru.

• Threats: Persaingan daripada agensi digital global; Risiko penamatan kontrak Entity T pada 2026.

14. Key Risks to Monitor

• Customer Concentration: Christy Ng Sdn Bhd (13.8% hasil).

• Contractual Risk: Kontrak eksklusif dengan Entity T tamat pada 2026.

• Economic Cycle: Bajet pemasaran biasanya dipotong awal jika ekonomi meleset.

15. Potential Catalysts (6–12 Bulan)

• Peningkatan margin selepas pembayaran hutang RM6j.

• Pengumuman pelanggan korporat baru "Tier-1".

• Perkembangan pembinaan HQ baru.

16. Bull Case vs Bear Case

• Bull Case: Syarikat berjaya menggantikan model Entity T dengan kontrak baru; Margin kekal di atas 25%. Sasaran P/E 18x-20x.

• Bear Case: Gagal membaharui kontrak Entity T; Persaingan harga menyebabkan margin PAT jatuh bawah 15%.

17. Suitable Investor Profile

• Short-term trader: Sesuai kerana kecairan tinggi (35% tradable).

• Swing/Long-term: Sesuai bagi yang mahukan pendedahan kepada ekonomi SME yang beralih ke digital.

18. IPO Attractiveness Score

Overall IPO Score: 4.1 / 5

• Business Quality: 4.2/5

• Valuation: 3.5/5

• Earnings Visibility: 3.5/5

• Listing Liquidity: 4.0/5

• Risk Level: Moderate

Overall Assessment

SBS Nexus Berhad menunjukkan peralihan strategik yang cemerlang daripada "High Volume" kepada "High Value". Dengan margin keuntungan melebihi 25% dan kedudukan jenama 'ShangHai' yang kukuh, syarikat ini mempunyai fundamental yang lebih "seksi" berbanding agensi digital tradisional. Walau bagaimanapun, pelabur perlu memantau risiko kontrak pada tahun 2026.