ANALISA IPO: Ambest Group Bhd

1. IPO Snapshot

• Buka permohonan: 21 Januari 2026

• Tutup permohonan: 27 Januari 2026 (5.00 petang)

• Cabutan (Balloting): 29 Januari 2026

• Tarikh Penyenaraian: 6 Februari 2026

• Harga IPO: RM0.25

• Papan Sasaran: Pasaran ACE

2. Share Capital & Listing Supply

• Modal Saham (Pasca-IPO): 510,000,002 unit

• Permodalan Pasaran (Harga IPO): RM127,500,000

• Saiz Terbitan Awam (Public Issue): 110,000,000 unit (Saham Baru)

• Tawaran Jualan (Offer for Sale): 40,950,000 unit (Saham Sedia Ada)

• Saham Boleh Dagang Hari Pertama (Tradable): 29.60% (150,950,000 unit)

• Implikasi: Kecairan berada pada tahap sederhana (bawah 30%). 

3. Shareholding Structure & Lock-Up

• Promoters/Founders: ~70.4% (Tan Beng Beng & Lim Eng Guan - tertakluk kepada moratorium/lock-up).

• Public/Institutional/Bumiputera: ~29.6% (Baki agihan melalui Public Issue & Offer for Sale).

4. Industry Overview

• Industri: Perkhidmatan sokongan kejuruteraan (Pemesinan jitu / Precision Machining).

• Faktor Makro: Bergantung kuat kepada kitaran industri semikonduktor global. Pemulihan sektor teknologi dan permintaan terhadap komponen elektronik berprestasi tinggi memacu segmen ini.

5. Industry Competitors Comparison 

6. Business Summary

• Model Perniagaan: Penyedia perkhidmatan sokongan kejuruteraan terutamanya pembuatan komponen mesin jitu (precision-machined parts) dan pemasangan sub-modular.

• Produk Teras: Komponen untuk industri semikonduktor melalui proses milling, turning, dan sheet metal fabrication.

• Kelebihan: Mempunyai rekod prestasi lebih 10 tahun dan pengurusan kanan yang berpengalaman luas (25-29 tahun dalam industri).

7. Revenue Breakdown

• Segmen Utama: Pemesinan jitu (Precision Machining) menyumbang lebih 80% daripada jumlah hasil secara konsisten.

• Pasaran Geografi: Malaysia adalah pasaran utama (~84%), dengan pendedahan antarabangsa ke Singapura, Sri Lanka, dan USA.

8. Fundamental Analysis

• Trend Hasil: Menunjukkan sedikit penurunan/mendatar: RM59.4j (FY22) -> RM45.8j (FY23) -> RM47.3j (FY24).

• PAT Margin: Berada dalam julat 12% hingga 15%. Margin FY24 adalah 14.93%.

• Earnings Per Share (EPS): 1.38 sen (berdasarkan PAT FY24).

9. Earnings Quality Check

• Cash Flow vs PAT: Gearing ratio agak tinggi pada 1.08x (FY25), namun akan berkurangan selepas IPO melalui pembayaran hutang.

• Nota Penting: Kebergantungan tinggi kepada 2 pelanggan utama (A & B) yang menyumbang lebih 82% hasil.

10. Use of IPO Proceeds

• Repayment of Borrowings: 43.6% (RM12.0j) - Defensive. Mengurangkan gearing daripada 1.08x ke 0.74x.

• General Working Capital: 24.7% (RM6.8j).

• Listing Expenses: 17.5% (RM4.8j).

• Purchase of Machineries: 14.2% (RM3.9j) - Growth.

11. IPO Valuation Sanity Check

Dengan membandingkan PAT Margin 14.94% Ambest berbanding purata industri dalam jadual di atas, harga IPO pada P/E 18.12x dilihat sebagai "Underpriced" atau "Sangat Menarik".

• Syarikat seperti CPE Technology yang mempunyai margin hampir sama biasanya didagangkan pada P/E yang lebih tinggi (20x-25x).

• Keupayaan Ambest mengekalkan keuntungan bersih dua angka (double-digit) ketika pemain besar seperti Kobay mencatatkan kerugian adalah satu "selling point" yang kuat.

12. Supply–Demand Dynamics (Short-Term View)

• Tradable shares: 29.6% (Sederhana).

• Sentiment: Sektor semikonduktor/kejuruteraan biasanya mendapat perhatian tinggi di Pasaran ACE. Kehadiran pengerusi (Tan Sri Samshuri Arshad) yang juga terlibat dalam Binastra memberi sedikit profil korporat yang kukuh.

.

13. SWOT Analysis

• Strengths: Pengurusan berpengalaman; Margin PAT yang stabil (>12%).

• Weaknesses: Kebergantungan pelanggan (Customer Concentration) yang sangat tinggi (>80% dari 2 pelanggan).

• Opportunities: Ekspansi kapasiti melalui penambahan tingkat di Facility 42A dan mesin baru.

• Threats: Kelembapan mendadak industri semikonduktor; Gangguan rantaian bekalan.

14. Key Risks to Monitor

• Penjimatan faedah sebanyak RM0.46j setahun selepas pembayaran hutang.

• Peningkatan kapasiti pengeluaran sebanyak 3.85% daripada mesin baru.

• Siapnya pengubahsuaian Facility 42A untuk ruang pengeluaran yang lebih besar.

15. Potential Catalysts (6–12 Bulan)

• Makmal baru yang akan memacu margin perkhidmatan.

• Kontrak baru daripada hab industri di Johor dan Penang.

16. Bull Case vs Bear Case

• Bull Case: Permintaan semikonduktor melonjak; Ambest berjaya mempelbagaikan pangkalan pelanggan. Sasaran P/E 22x

• Bear Case: Pelanggan utama mengurangkan pesanan; Margin tertekan akibat kos bahan mentah. Harga mungkin berlegar sekitar harga IPO atau bawah sedikit.

17. Suitable Investor Profile

• Short-term trader: Sesuai kerana tema teknologi/semi-con biasanya rancak semasa listing.

• Medium-term investor: Sesuai bagi yang mahukan pendedahan kepada sektor sokongan kejuruteraan dengan nilai ambang (entry) P/E yang berpatutan.

18. IPO Attractiveness Score

• Overall IPO Score: 3.8 / 5

• Business Quality: 3.5/5 (Ditolak kerana kebergantungan pelanggan).

• Valuation: 4.0/5 (P/E 18x adalah kompetitif).

• Earnings Visibility: 3.5/5.

• Listing Liquidity: 3.8/5.

• Risk Level: Moderate-High (Risiko konsentrasi pelanggan).

Overall Assessment

Ambest Group muncul sebagai pemain "Small-Cap" yang sangat efisien dalam sektor Engineering Supporting Services (ESI). Walaupun dari segi saiz hasil (Revenue) ia lebih kecil berbanding gergasi seperti Kobay atau Frencken, kualiti keuntungannya (PAT Margin ~15%) adalah antara yang terbaik dalam kelasnya, hanya dicabar oleh CPE Technology.